机构调研汇总:医疗器械龙头开启新一轮增长周

(原标题:机构调研汇总:医疗器械龙头开启新一轮增长周期)

机构调研汇总:医疗器械龙头开启新一轮增长周期

网易财经11月20日讯 11月19日至11月20日共计有41家上市公司公布调研记录,怡亚通、迈瑞医疗、跨境通、美的集团和物产中大最受机构关注,均被20家以上机构调研。

怡亚通

重点调研机构:

中国银行、华夏银行、交通银行、农业银行、招商银行

调研摘要:

公司最近发布了一些公告,包括一些债转股的协议,之前也有提到推动怡亚通资本资源的整合,请问在这方面具体有哪些计划?例如定增和债转股,是否能有更加详细的介绍?

答:公司正在积极安排相应的计划。关于债转股,公司与四大行都在进行洽谈,在深圳市政府和深投控的支持下,利用好这些政策帮助企业有效地去杠杆,降低负债,也有利于企业长远的发展。怡亚通和投控在债转股和及其他重大事项上已有比较明确的方向,深投控也正在动用优质资源去推动此事,同时与怡亚通组成了专项团队跟进统筹安排。

在未来业务发展上,目前公司也在做互联网方面的业务,例如星链,未来用公司系统将连接所有的社区门店,怡亚通来提供相应的服务。但是未来业务不管是线下还是互联网,通过债权融资,压力还是比较大,所以这方面的资金来源是否有相应的安排?

答:未来公司将不再为上下游提供担保。上游通过怡亚通提供供货服务,下游通过怡亚通提供采购服务。在上游中,可以采取保理、应收付款确认等方式;在下游中,公司可以协助银行控制部分风险,主要措施就是对于货物的处置能力。目前除之前的历史合作以外,怡亚通将不再与各家银行新增担保。怡亚通已经打造了二十多年的线下服务网络,公司将整合社会资源、资本资源,如产业基金、与政府合作等,确保怡亚通未来十年内持续发展,避免重资产、高负债的情况。互联网业务,即星链部分,除目前正在进行的转型与连接线上线下外,也计划做资本安排,如引入投资机构等,帮助星链平台做大做强。未来也不排除将其拆分一部分到资本市场,这也是公司的愿景。

请问高新投与深投控的领导,关于本次发债的担保情况,以及公司整体的担保规模,担保人如何控制担保风险?

答:首先,高新投对怡亚通本次债券的担保进行了详细的尽调,此次由于第一大股东背景发生了变化,资本市场对怡亚通认可度逐渐提升。同时,怡亚通从未发生资金违约情况,对于怡亚通偿还债务能力和信誉能力,高新投抱有极大的信心。而且在深投控已经入主怡亚通的情况下,怡亚通投控仍为此次债项提供了无限连带担保。

另外,目前高新投对外担保额度确实较大,主要由于之前保本基金的担保。同时,负债率提升的原因在于深圳市政府调拨部分资金帮助民营上市公司,导致负债增加,但此部分资金皆为专款专用。高新投对受助企业进行了详细调研,风险整体控制较好。

深投控最大的优势就是高新投与中小担。两家公司对风险的把控、特别对民营企业的分析能力,远超一般企业和金融机构,这也是深投控非常倚重的风险管控能力。他们资质、风险把控能力得到深投控与市场的一致认可。

迈瑞医疗

重点调研机构:

博时基金、大成基金、富国基金、鹏华基金

调研摘要:

贸易战影响?

答:中美贸易摩擦的影响主要体现在出口关税的加征,公司全线出口美国的产品都在第一批340亿加征关税清单当中,已从今年7月6日起开始实施。对公司今年利润影响很小。进口原料方面目前没有影响。就美国市场的表现,我们非常高兴的看到公司开始向非营利医院、医联体、集团客户等全新的客户群突破,而且我们的产品在客户的接受度也在稳步提升。美国市场是全球医疗行业最领先最发达的市场,代表了全球医疗市场的发展趋势,和行业最先进的技术。美国市场对于公司产品创新、临床需求把握以及产品质量管控有很重要的战略意义,迈瑞不会减少对美国市场的投入。

公司净利率最近三年显着提升,具体原因是什么?未来趋势

如何?

答:近年净利润率进一步提升,这个和公司采取了一系列措施相关。一方面是聚焦了主营业务,收入显着增长;另一方面产品组合导致毛利提升,同时降本增效,产线内销售有效协同,因此利润率有所改善。公司并没有主观刻意提升利润率,未来利润率表现会受公司销售收入的增长情况、产品组合以及成本和费用影响。

跨境通

重点调研机构:

大成基金、国泰基金、安信基金

调研摘要:

希望请教帕拓逊日常产品开发,供应链管理,日常运营相关问题,及三四季度的销售情况和下一年的工作展望。

答:帕拓逊前三季度业绩实现营收23.28亿元,同比增长58.92%;归属母公司净利润1.86亿元,同比增长40.77%,现金流净额0.33亿元。

公司近期的新产品开发规划及对利润的具体影响,亚马逊更改收费后对公司产生的定量影响。

答:关于FBA配送费影响和产品开发联系。亚马逊这个FBA调整,美国是18年2月底开始,欧洲是18年4月底开始,已经实施半年了,具体表现是收费的尺寸范围没有变动,对应的收费费用有增加,相对来讲,超大尺寸的产品涨的费用会比较高。一方面是费用的提升,但另一方面也是对中大型产品市场的机会,中小卖家可进入的品类受限,对我们来说,反而是一个机会,同时我们在产品的包装做了大力优化,也消减了部分涨幅的供应商越来越多,规模优势下,逐步具备了账期管理的条件。

美的集团

重点调研机构:

Mirae Asset Management、Taiping Assets Management、Optimas Capital Limited

调研摘要:

美的集团在全球业务上有什么布局。

答:美的进一步推动全球业务布局,稳固美的全球化的基础与能力,搭建全球供应协同机制,强化海外本地运营,推进产品全球化,全球共设立15个海外生产基地,员工超35,000人,强化海外本地运营,优化本地化供应链比例,全球设立销售运营机构24个,遍布北美洲、南美洲、欧洲、亚洲、非洲、大洋洲,业务涉及200多个国家和地区;以市场为导向,以用户为中心,前瞻性地布局未来产品技术,在美国、意大利、德国、印度、新加坡等9个国家设立共20个全球研发中心。

持续拓展销售渠道,稳步推进海外自有品牌业务的增长,2018上半年自有品牌收入同比实现两位数增长。推动海外区域总部试点运作,东盟和印度业务实行独立运营,加强区域市场产研销体系整合,强化聚合效应;加快海外电商的拓展速度,探索境外多种电商平台和模式,培育新的潜力增长点;探索海外分公司产品经理制,加强本地化的以用户需求为中心的产品管理,市场调研和产品开发,强化海外分公司管控,统一规则,推动美的商业语言和体系的一致性和协同性。

物产中大

重点调研机构:

安信证券、方正证券、太平洋证券

调研摘要:

公司业务板块较多,板块规模较大且非常优秀,未来是否有分拆

上市的计划?

答:对于分拆上市,公司持开放态度,但是供应链集成服务主业不会进行分拆。公司一些特色板块、后期需要持续投入进行培育的板块会通过证券化来实现投融资循环体系。只要未来条件成熟,公司将在严格遵守相关规定的前提下积极推动。

公司是否计划改善融资结构?

答:公司于11月3日发布拟非公开发行A股股票的预案,拟 非公开发行不超过8.61亿股,且募集不超过40亿元资金,用于线缆智能制造基地建设项目、汽车智慧新零售平台建设项目、城市轨道交通集成服务项目、供应链大数据中心建设项目和补充流动资金。今后控股比例较高的子公司也会计划引进战略投资者,优化股权结构。

潍柴动力

重点调研机构:

东兴证券

调研摘要:

公司与巴拉德公司战略合作内容,以及公司在新能源方面的其他布局

答:新能源业务为公司未来核心战略业务,氢燃料电池和固态氧化物燃料电池等是公司重点发展方向之一。

(1)2018年8月,公司与全球氢燃料电池领军企业加拿大巴拉德动力系统有限公司签署战略合作协议。公司拟投资1.63亿美元认购巴拉德19.9%的股份,成为巴拉德第一大股东。同时,双方将在中国成立合资公司,联合开发适合中国市场的下一代质子交换膜燃料电池电堆,以及应用于客车、商用卡车和叉车的下一代燃料电池模组。按照约定,合资公司注册资本不低于10亿元人民币,其中潍柴动力持股51%,巴拉德持股49%。合资公司将拥有巴拉德下一代电堆及模组技术产品在中国商用车和叉车市场的独家权利,同时双方将围绕未来技术产品展开深入合作。

(2)2016年,公司对国内氢燃料电池领先企业弗尔赛进行战略投资,并与弗尔赛在氢燃料电池客车、氢燃料电池重卡等产品开发方面开展深度合作。

(3)2017年11月,公司与罗伯特?博世有限公司签署战略合作框架协议。通过合作,双方将共同合作开发生产氢燃料电池及相关部件,公司将突破燃料电池商用车的核心技术并实现产业化,建立国际一流的燃料电池汽车技术创新链和产业链。

(4)2018年5月,潍柴动力与英国锡里斯动力控股有限公司(CERES POWER)签署战略合作协议,将在固态氧化物燃料电池领域展开全面合作,并在中国建立合资公司。

目前,公司已经掌控氢燃料电池和固态氧化物燃料电池等新能源业务优质资源,未来将加强关键核心技术研发,推动新能源业务加速落地。

金科股份

重点调研机构:

中银国际证券、华创证券、民生加银基金

调研摘要:

公司主要经营情况介绍

答:2018年前三季度,金科股份保持规模、利润持续增长,签约销售再创新高,销售总额868亿元(含非地产板块),同比增长超97%;实现营业收入约269亿元,同比增长约49%;实现净利润24亿元,同比增长超120%。在规模、利润持续增长的同时,金科股份继续围绕“三圈一带”、“八大城市群”进行城市深耕,全国新增土地项目92个,计容建筑面积约1771万平方米,同比增长超110%。

公司各项业绩指标持续向好,财务状况也保持一贯的安全稳健。截至三季报末,公司销售商品、提供劳务收到的现金为634亿元,手持货币资金近300亿元,资产负债率也在持续下降。

同时,公司预计2018年归母净利润约30.1亿-40.1亿,同比增长约50.0%-100.0%。公司业绩释放持续加快,利润日益增厚。

公司2018年前三季度主要经营亮点介绍

答:公司2018年前三季度在土地获取和销售这两个方面取得了较大的成绩。

1、土地投资拓展取得重大突破。公司坚定战略指引、优化投资布局,采取因城施策的策略和创新多样的方法,坚持内生式增长与外延式发展并重,土地拓展方式由招拍挂方式向收并购、城中村改造、城市更新、合作开发等多点发力方式转变,并积极与同行房企互动合作,2018年前三季度新增土地项目92个,新增计容建筑面积约1,771万平方米,同比增长超110%,经营活动的可持续性得以充分保障。

2、销售质量显着增长。公司充分研判市场环境,合理规划项目推盘节奏,精准制定项目营销策略,深度挖掘项目价值,提升项目溢价能力,全力构建项目价值体系,持续去化库存物业,加快三四线城市的去化速度,销售质量大幅提升,销售总额约868亿元(含非地产板块),同比增长约97%,销售业绩持续创新高。

从公司2018年三季报数据显示,公司销售规模持续保持翻倍增长,交房结转增加、利润率不断改善,加之土储结构明显优化、激励机制充分保障,公司业绩增长后劲十足。

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